作者：陆文禾 / 2022.09.25
发稿：2022.09.26
上周九月二十一日美国中央银行也就是美联储增息0.75%。 美联储增息之前各大报刊就有多项预测，说0.75%势在必行。我们的评论事先也是如此。那么这说明了什么？这说明拜登采取的所有压制通胀的措施，不管是名义上的还是实质上的，总体效果就是没有用，因为八月份通胀指数是8.3%。
我们特别注意到汽油价格在美国各地都已经降了下来。加州的汽油上过7美元一加仑，现在是大概5.5美元一加仑。这个汽油价格的下降一部分是拜登政府释放美国战略石油储备的结果，所以我们不能说拜登对通货膨胀没有做出努力。但是为什么做出了努力，还是没有效果呢？尤其是美联储增息多次，从金融政策来抑制通胀已经半年，为何一点效果也没有呢？一方面是因为拜登左右手相搏互相抵消，另一方面是利率在增加之后仍然太低。这些我们本月的文章都已经解释过。现在再重复一下下。
拜登的左右手相搏，就是一面试图采取某些措施，比如通过增加原油供应，来降低汽油的价格，以此来带动降低通货膨胀。但在一方面又不断扩大政府开支，扩大赤字，对通胀火上浇油。扩大政府开支就有那挂羊头卖狗肉的《减低通胀法案》，还有花3000亿美元来减免学生贷款债务。除此以外，拜登通过启动《战争租借法案》，可以向乌克兰不受限制地输送包括各种先进武器和生活用品在内的所有战争物资，这笔开销是不透明的，花了多少钱，还要花多少钱，没有人知道。
大家都明白这边美联储一心在增息向通货膨胀开战，而那边拜登在捣蛋继续扩大开支、增加赤字，所以美联储主席鲍威尔温和的加息根本没有用。
更为重要的是通胀只要不下来，要把通胀打下来的利率就要比通胀率还要高。如果利率比通胀低，也就是现在这个状况，向别人借钱的赚了，因为实际利率是负数。借钱给别人的赔了，因为等于自己拿自己的钱倒贴给别人。这种冤大头，大财团的有钱人才不会干。所以啊，美联储只能继续增息。通胀只要不下来，美联储就只好一趟一趟地加息，直到利率比通胀率高出一个合理的水平，也就是2%-3%。
但是伪总统拜登拿美国人民的生活不当回事，任凭通胀继续，也任凭美国人民的日子越来越紧。如果拜登真把美国人民当回事, 就应该放弃大政府模式，放弃绿色能源项目，恢复发放美国陆地石油天然气勘探开采许可证，恢复美国正常的石油天然气供应，减少社会福利，放弃减免学生贷款，而且鼓励美联储大幅度增息，比如一次增息4%，而不是0.75%,0.75%,0.75%地慢慢爬。
对付通货膨胀，金融政策和财政政策必须一致，比如1980年代的保尔沃克的经融政策和里根总统的财政政策就是一致的。现在的不一致完全就是拜登混帐之极。美联储也是缩手缩脚的 “弱鸡”。
展望近期未来，因为增息幅度不够，所以通胀到了年底也不会下来，美国人民生活水平会继续下降，最后大家一起来骂拜登和美联储主席鲍威尔，这应该是大概率事件。
今天《美国思想者》刊登的下面这篇文章分析了美联储试图以小心翼翼的逐步加息的手段抑制通胀，和拜登政府恣意挥霍、继续扩大通胀的赌命斗胆博弈中，美联储主席鲍威尔这一方面 “弱鸡” 的表现，得出了 “美联储非但没有努力防止一场历史性的危机，反而在鼓励一场危机” 的结论。这与本刊7月以来对这个问题的推理分析是完全一致的。
我们希望美国人民不要在中期选举时，还昏头昏脑地去投民主党的票，纵容这帮败类继续从美国纳税人的荷包里抢钱。
美联储与金融市场的赌命斗胆游戏
作者：Monty Pelerin /《美国思想者》/ 2022.09.25
编译：约瑟 / 2022.09.25
大多数青少年学会的 “赌命斗胆游戏”（注），对当前的金融市场状况提供了合理的描述。美联储（Federal Reserve）正在与金融市场斗胆。
通常，谁先避让，就决定了对方的胜利。在这种情况下，不可能有赢家，至少从长期来看是这样。为了让美联储获胜，它必须让市场崩溃。为了让市场获胜，他们必须揭穿美联储的虚张声势。这场赌命博弈的转折在于，美国人民无论如何都会输。
如果美联储 “赢了”，通胀可能会回到控制之下，但市场价值会摧毁许多人的退休资产和工作。如果市场获胜，通胀将继续摧毁所有人的生活水平。
显然，这个游戏有一个从未想过参与的第三方：美国公民。
我们现在处于什么位置呢？
本周（编者注：上周三，9月21日）美联储再次加息0.75%。由于利率上升，美元相对其他货币走强，但金融资产却在走弱。
本周所有的东西（股价/指数）都在下跌（红色），而且是严重的下跌！自7月26日（三次加息中的第一次加息的前一天）收盘以来，所有跟踪的证券价格均为负值，而且这种情况越来越严重。市场勉强相信鲍威尔（Powell）说到做到。
受打击最大的是 TLT，即20年期国债交易型开放式指数基金（ETF）（债券价格与利率反向变动）。受影响最小（尽管不是很大）的是被认为是对冲通胀的标准普尔金融服务（SPDR）黄金交易型开放式指数基金 GLD。（由于美元相对于其他货币走强，这在通胀斗争的现阶段并不罕见。）
市场完全相信鲍威尔吗？
当鲍威尔开始加息时，他几乎没有可信度。随着上调利率的持续，可信度有所提高，但仍然不能反映他的承诺。市场似乎相信他所做的，但不相信他承诺的。
这带来了一种危险，因为市场估值不是基于历史，而是基于预期。到目前为止，他们还不相信鲍威尔阻止通货膨胀的承诺！
我的观点来自于以前对抗通货膨胀的斗争。下表总结了这些：
从这些信息来看，如果美联储真的像鲍威尔所宣称的那样认真 —— 他们才刚刚开始加息！在上述所有情况下，实际利率（定义为利率减去通货膨胀率）必须为正，以阻止通货膨胀。在大多数情况下，至少需要3%的实际利率。假设现在的通货膨胀率是8%或9%，这意味着美联储将不得不将利率提高到11%或12%！如果是这样的话，这场战斗（以及与之相关的市场损失）才刚刚开始！
如果股市真的相信鲍威尔的话，那么就会比现在低得多。但事实并非如此，这表明鲍威尔的言论/威胁仍然令人难以置信。如果市场突然相信鲍威尔的话，股市很可能比当前水平低50%（或更多）。
当前的市场估值反映的是美联储的行动，而不是美联储的意图。他们在为已经发生的事情定价，而不是为承诺的事情定价。如果市场真的相信鲍威尔，他们就会在他承诺的加息和可能再贬值50%之前进行调整！
市场对估值有预期。价格是由预期决定的，而不是历史。鲍威尔的承诺和目前的市场价值是不一致的。鲍威尔避让了吗？市场参与者最终会相信他吗？这些都是关键但不可知的问题。
每次加息都会提高鲍威尔的可信度。他不必达到他所承诺的市场估值止损点，以反映他所暗示的利率水平。但他必须达到这个水平才能控制通货膨胀！
在某种程度上，市场相信或不相信鲍威尔。如果投资者相信他的话，那么股价至少会比目前的估值再下跌50%。如果他们不相信他，那么从现在就开始寻找估值停滞不前或略有下降的机会。
每一次加息都会影响更多投资者相信鲍威尔的严肃性。再一次或两次的加息可能会导致市场崩溃。或者，如果市场认为他的承诺/威胁是真实的，他们可能在下次预定的美联储会议之前崩盘。
与7月27日加息之前相比，更多人相信鲍威尔的诚意。更多的人相信随后的加息。本周的市场表现表明，人们对鲍威尔是认真的担忧出现了很大的波动。市场情绪出现羊群式的波动，表明在美联储下次会议之前，估值可能会发生重大变化。
市场可能会继续下跌，原因有二：
- 越来越多的人看到了个人投资组合的损失，希望止住痛苦。
- 更多的投资者认为鲍威尔的斗争是可信的。
我们经历了几年的 “恐慌性抢购”。我们正接近或已经处于 “恐慌性抛售” 时期。
到目前为止，市场似乎是在做出反应，而不是在预测。如果市场最终同意美联储所表达的意图，那么在下次会议之前，股市可能会在当前水平上再下跌50%甚至更多。很容易看到抛售恐慌的发生！
鲍威尔是认真的吗？我不知道！我知道他最近的行为有些奇怪（在之前的帖子中提到过）。迈克尔·斯奈德（Michael Snyder）在他最近的一篇文章的结尾写道：
（我们）最终将走向史诗级的崩溃。
但美联储非但没有努力防止一场历史性的危机，反而在鼓励一场危机。
美国人民应该得到一些答案，因为这一切中有一些东西真的很糟糕。
也许还有比显而易见的事情要发生。然而，这是另一个话题。
注：“赌命斗胆游戏”，译自英文 “chicken game”。这种游戏设定斗胆双方驾车在同一车道上相向高速而行，如果双方各不相让，则结果就是车毁人亡；如果一方胆怯最终选择了避让，他就会被贴上 “弱鸡” 的标签，受人耻笑，而另一方则成为勇敢的胜者。
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