因新的新冠病毒威胁出现，美联储主席暗示，在权衡通胀和失业风险时将采取转折性措施
作者：Nick Timiraos, Amara Omeokwe /《华尔街日报》/ 2021.11.30
编译/评论：陆文禾 / 2021.12.02
发稿：2021.12.03
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在参议院听证会上讨论了推动持续通胀的因素以及欧米茄变体对经济构成的风险。视频：Al Drago /彭博社
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，央行（美联储）已经准备加快撤回宽松货币政策，为明年上半年加息打开大门，由此来应对通胀和可能加剧使供应链中断的潜在新病毒浪潮。
鲍威尔在本周二的参议院听证会上表示，美联储在12月14日至15日的会议上认为，加快缩减资产购买刺激计划是合适的。
他的言论导致股市暴跌和债券收益率上升，他的言论部分反映了美联储领导人对经济风险的描述发生的广泛的转变，在上周南非发现可能更具传播性的奥米克隆（Omicron）变体之后，经济面临新的冠状病毒威胁。
他的言论表明，美联储正在从更关心促进劳动力市场更快复苏，转向更担心防止物价上涨。
上周被拜登总统*任命为第二个四年任期的鲍威尔先生向参议院银行委员会表示：“通胀上升的风险已经增加。” 他与财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）一起出现在国会山两天认证会的第一天。
美联储正走向一个艰难的环境，因为新的病毒可能会将央行拉向不同的方向，一方面是低而稳定的通胀，一方面是紧缩的劳动力市场，两个方向互相矛盾。
根据美联储的首选指标，今年10月份的通货膨胀率飙升至5%，来源是对商品和服务的强劲需求，这些商品和服务面临与从瘟疫大流行中重新开放经济相关的供应链瓶颈。
犹如导致第三季度增长放缓的德尔塔变种一样，冠状病毒的最新变种提高了持续经济中断的风险，从而加剧了通胀。
此外，连续的病毒爆发可能会使更多美国人在劳动力市场上待得更久。这反过来可能会给美联储带来压力，让他们得出结论，工资和物价压力可能比最初预期的更加难以减轻。
鲍威尔先生周二比今年任何时候都更明确地表示，美联储可能需要加息来给经济降温，以延长经济增长期。
鲍威尔先生说：“要回到瘟疫大流行之前的那种良好的劳动力市场，我们将需要……价格稳定。” “从某种意义上说，持续高通胀的风险也是恢复这样一个劳动力市场的主要风险。”
在强调拜登政府和美联储面临通胀上升带来的政治风险时，两党议员都鼓励鲍威尔减少对货币的支持 —— 这与2019年形成鲜明对比，当时川普政府施压美联储放松政策并刺激更快的增长。
美联储在11月2日至3日的最后一次会议上批准了一项计划：将把11月和12月的每月1,200亿美元的债券购买计划每月递减或减少150亿美元。按照这个速度，债券购买将于明年6月结束。美联储一直将利率控制在接近于零，它希望在提高利率之前结束证券购买。
鲍威尔先生说：“经济非常强劲，通胀压力很高，因此在我看来，考虑结束我们的债券购买逐步缩减是合适的……也许会提前几个月。”
他的几位同事早些时候曾表示，他们对美联储下次会议上的此类审议持开放态度，但鲍威尔先生的言论强烈表明美联储正在准备采取此类行动。
如果联储局官员们在12月的会议后加快步伐，每月减少300亿美元的购买，他们就可以在（明年）3月之前结束该计划，从而使他们在明年上半年加息时具有更大的灵活性。
鲍威尔先生还做出了一个不同寻常的让步，即央行在早些时候关于通胀将保持高位多久的评估中可能犯了错误。美联储官员和私营部门预测人员曾估计，由于瘟疫大流行可能有开始、中间和结束，因此与大流行相关的中断所带来的通胀压力也将如此。
摄影：Jim Lo Scalzo / SHUTTERSTOCK
他说：“我们在通胀方面的失误是因为我们没有预测到供应方的问题，这些问题非常不寻常，非常困难，非常非线性。而且真的很难预测这些事情。”
鲍威尔先生表示，他仍然预计，由于许多价格上涨可以追溯到病毒大流行直接导致的供需失衡，因此明年通胀率将下降。他说：“但近几个月来，价格上涨的范围也扩大了很多。”
鲍威尔先生指出，能源价格上涨、租金上涨和工资快速增长是其他可能导致通胀升高的因素。
鲍威尔先生和他的同事最初将这种压力描述为可能是暂时的，但周二他放弃了这一说法，他说这种说法已经变得不必要地令人困惑。他说：“现在可能是放弃这个词并更清楚地解释我们的意思的好时机。”
美联储官员去年承诺将利率维持在接近零的水平，而且他们一直相信通胀率会达到平均2%目标。因为多年来实际情况都低于平均2%的目标。鲍威尔先生表示，美联储今年很可能已经满足了这一目标。官员们还表示，在劳动力市场达到与最大就业相关的条件之前，他们将保持目前的利率不变。
尽管美联储在这方面仍有根据，但鲍威尔先生表示，今年劳动力市场已经迅速复苏，这意味着美联储可能会在几个月内就何时加息进行辩论。
与此同时，耶伦女士再次敦促立法者解决美国的债务上限问题，并表示如果不这样做可能会威胁到美国的经济复苏。财政部一直在使用它所谓的非常措施，例如暂停某些投资，以节省现金，因为这些投资冲击着国会设定的28.88万亿美元的借款限额。
耶伦女士周二表示，如果不提高限额，联邦政府可能会在12月15日之前耗尽资源而不能够完全履行其义务，她重申了此前的预测。
耶伦女士说：“我们在12月15日的位置将存在不确定性，在某些情况下，我们可以看到无法为政府提供资金。这并不意味着不存在我们可以做到的情况，但我们认为国会需要认识到我们有可能无法做到，因此需要迅速提高债务上限。”
在周二的新闻发布会上，参议院多数党领袖查克·舒默（Chuck Schumer, 纽约州民主党）表示，他和参议院少数党领袖米奇·麦康奈尔（Mitch McConnell， 肯塔基州共和党）在谈判中取得了进展。但他没有提供细节，只说他希望国会能够在12月15日之前解决这个问题。麦康奈尔先生在他自己的新闻发布会上也对讨论的状态表示乐观。他说：“让我向所有人保证，政府不会违约，因为它从来没有。”
Lindsay Wise 对本文做出了贡献。
本文刊登在2021年12月1日的印刷版中，名称为《鲍威尔提出更快结束刺激经济的建议》（Powell Tees Up Quicker End to Stimulus）。 5
本刊评论：
本文的重点在于美联储主席鲍威尔已经制定了应付持续通胀前景的新计划。他的计划是先减慢美联储购回政府债券的数量，最后达到停止购回，再减息。这个减慢的速度是每月150亿美元或者300亿之间。这个购回政府债券的行为在早先用的是“量化宽松”来描述，不知为何现在不用了。
这个事件很重要，因此我们要复习一下美联储最近的两年在这方面干的事情。前几个月何清涟有一次提到过美联储这么购买政府债券，如何可以长此以往？那时美联储已经有至少两年，每个月购买800亿美元的美国政府债券。也就是说联储局以每年一万亿的步伐买回美国政府债券。购回国债券的过程，或者量化宽松的过程，可以减少以后要付的国债的总量及利息，这是正面的。负面的也是对社会发放额外的钞票。“量化宽松” 可以刺激经济，但是会造成通货膨胀。因此这次的量化宽松是引起通货膨胀的直接原因。现在我们才知道美联储不光每个月购回量800亿美元而且还回购了400亿美元一个月的机构抵押贷款。到了今年7月份通货膨胀已成了燎原之势，联储局才开会终于决定将这个发钞票的速度降下来。希望对通货膨胀有釜底抽薪的效果。这次在参院听证会上终于公开承认需要这样做。而且把他的解决方案告诉了参议院。这是一个重大的举措，所以各大报刊都是纷纷报道，《华尔街日报》也不例外。
他的解决方案是延续美联储从10月份开始的减少每月购回美国财政部发出的债券。减额为每月150亿美元。也就是说2021年10月美联储购回美国联邦债券1200亿美元，2021年11月，就购回1200-150=1050亿美元，2021年12月就购回900亿美元，到2022年6月，就可以停止购回任何美国政府债券。在停止购买之后，美联储方才开始加息。
本文作者所鼓吹的是比解决方案更着急的方案，就是每月减少300亿美元的的购回。这样到了2022年3月，就可以停止购回政府债券，然后可以提前三个月加息。也就是说本文的作者比鲍威尔要着急。我们看到刚出版的《经济学人》也有着异口同声的鼓吹。为什么本文作者这么急？那是因为通货膨胀的幅度大大大于公开的6.2%，如果不紧急地刹车，那么国计民生的损失更大，只有着急刹车，才能够尽大化止损。显然，这差不多已经是金融界的共识。希望各位读者对此了然于心，跟着和我们一起追踪此事。
至于通货膨胀的原因，以鲍威尔的专业水平不可能不知道罪魁祸首一是拜登疫情政策 —— 不用上班可以拿补贴，补贴比上班挣得还要多；二是根据荒唐的气候政策停止了陆地石油天然气的开采，导致油价飙升，从而带动所有原料和消费品价格的飙升，三是史无前例的政府开支计划。政府赤字巨大，发放债券巨大，债券总量巨大，债券利息巨大，迫使美联储不得不购回，以免付不出利息；最后才是供应链问题，而供应链问题实际上是荒唐的强制性疫苗政策和政府无能共同作用的结果。这位联储局的主席不愿意得罪拜登政府，就说主要是瘟疫造成的，以及供应链的断裂。
本文的作者也一样的不诚实，没有提到拜登政府才是这次通货膨胀的罪魁祸首。拜登政府无节制地花钱，用国家的钱来为民主党的票仓谋福利，养懒人，养闲人，用政策来鼓励好吃懒做，造成了美国从四十年稳定有效的低物价上涨的良性发展中倒退到1979年，1980年卡特时代的高通货膨胀时代。
我们知道上世纪七十年代的高通货膨胀是由于石油生产输出国突然减少生产量，抬高石油价格造成的。对于美国来说，那次的通货膨胀是外来因素，美国是被动应付。这次的通货膨胀固然有瘟疫流行导致川普总统也推行了一些瘟疫救济政策，但是主要还是2020年初拜登政府上台以来瞎花钱造成的。联储局主席没有这样说出来，是联储局的主席已经没有了公正和客观的立场，本文作者也没有提到，说明本文作者也一样不客观，也是民主党的温和派，对拜登政府小骂大帮忙。
鲍威尔承认了他低估了供给链短缺的严重性，也说明他低估了美利坚合众国对中华人民共和国的依赖。美国的上下现在采取的措施是头痛医头，脚痛医脚，想问题和解决手段都是事务性处理，连大刊报纸也都避重就轻。可是经济的形势不是书生可以控制的，花钱容易付账难，老百姓最后还是会明白的。美国的通货膨胀这次就是民主党的社会主义建国纲领的恶劣后果。我们当然反对这种建国方式，因为我们从大陆出来的人都知道，这一套是行不通的，因为这是已经为历史证明了的失败的道路。最后还会不得不走回来。
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